​《中国贵金属期货市场的波动率预测——基于梯度提升树模型和可解释性工具的融合研究》

作者：冯凌秉、黄达森、郑宇豪

发表刊物：《计量经济学报》2025年第2期

发表时间：2025年3月

DOI: 10.12012/CJoE2024-0156

摘要：黄金和白银由于其独特的金融属性，成为投资和资产保值的首选,其价格波动的定量描述和预测对投资者的风险管理决策至关重要。本文引入了丰富的特征变量，采用向前一步滚动算法来预测上海黄金和白银贵金属期货的已实现波动率(RV)，并比较了多个机器学习模型在不同损失函数和评估方法下的预测效果。结果表明,梯度提升决策树(GBDT)模型在贵金属期货市场的预测中表现优异。此外，本研究融合XGBoost模型和可解释性工具, 分析了贵金属期货市场的特征变量对预测值的动态贡献，并评估了重要变量对预测性能的异质性影响.研究揭示了市场情绪变量的关键作用，以及宏观经济变量与波动率分解变量在不同市场条件下的相对贡献。本文的发现为贵金属期货市场波动预测的因子和模型选择提供了清晰证据，为该市场的投资者和监管者提供了可信的投资和管理建议。

关键词：贵金属期货；波动率预测；梯度提升决策树；模型可解释性

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